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煤電板塊冰火兩重天持續 煤電聯營會是“解藥”嗎?

核心提示:如何調和煤、電矛盾?國家層面予以支持的煤電聯營被認為有助于幫助煤企降低燃料成本。


A股業績預告披露收官,煤電板塊冰火兩重天持續。

煤炭板塊普遍預喜。Choice金融終端數據顯示,板塊已發布業績預告的28家上市公司中,20家預計實現業績增長,9家預計業績翻番。

火電板塊企業表現不一。據統計,36家披露了業績預告的上市公司中,7家預計實現業績同向增長,10家預計扭虧為盈。但對板塊多數企業而言,發電成本依然構成嚴峻考驗。

如何調和煤、電矛盾?國家層面予以支持的煤電聯營被認為有助于幫助煤企降低燃料成本。


高煤價持續,煤企普遍預喜

煤炭板塊普遍預喜。

Choice金融終端數據顯示,板塊已發布業績預告的28家上市公司中,20家預計實現業績增長,9家預計業績翻番。

業績居首的中國神華(601088.SH)預計2022年度實現歸母凈利潤687億元至707億元,同比增長36.6%至40.6%。上市公司表示,集團核增煤礦產能,商品煤產量及售價上升,新增投運機組,售電量和價格增長,且煤電運化一體化產業鏈競爭力持續鞏固,經營業績實現增長。

2022年因投資隆基綠能而被戲稱“股神”的陜西煤業(601225.SH)位列第二,預計2022年度實現歸母凈利潤340億元到362億元,同比增加58%到68%。

除煤炭價格高位運行帶動售價同比大幅上漲外,陜西煤業還將隆基綠能會計核算方法變更、處置部分股份獲得的投資收益,以及新并表的彬長礦業業績增長列為業績預增的主要原因。

預告業績中增速居首的是遼寧能源(600758.SH),公司預計2022年度實現歸母凈利潤1.6億元到2.4億元,同比增加501.05%到801.58%。

“受煤炭市場及收購呼盛煤礦影響,雖然公司電力板塊虧損,但公司主要的煤炭業務利潤有所增加,致公司業績同比上升。”上市公司表示。

大部分煤企預喜外,尚有部分企業預虧,多為焦炭企業,其產品主要用于冶煉而非發電。位于云南省的大型焦炭企業云煤能源(600792.SH)預計2022年歸母凈利潤為-1.7億元至-1.85億元。

云煤能源主營的焦化業務行業盈利水平主要取決于下游鋼廠的行業景氣度、上游原料煤價格等。在業績預告中,上市公司表示,2022年受下游鋼企需求不足,上游原料煤價格持續上漲的影響,公司焦炭生產成本較高,焦化業務毛利減少。


成本承壓,火電企業近三成預計扭虧為盈

火電板塊企業表現不一。

據Choice金融終端統計,火電板塊36家披露了業績預告的上市公司中,7家預計實現業績同向增長,10家預計扭虧為盈。

位居業績榜首的國投電力(600886.SH)預計2022年度實現歸母凈利潤36.50億元到43.50億元,同比增加48.63%到77.13%。上市公司稱業績受益于2022年年上網電量及上網電價同比上漲帶來的收入增長。

國投電力以清潔能源為主、水火風光并濟,截至去年年中已投產控股的裝機容量近七成為清潔能源裝機。國投電力曾在2022年半年報中表示受煤價影響,火電業務經營效益不佳。不過據國投電力披露的去年主要經營數據,火電平均上網電價,或有助于減少火電板塊虧損。此外,公司水電發電量與上網價格均有所提升。

2021年曾虧損近20億元的國電電力(600795.SH)預計2022年度實現歸母凈利潤22億元到32億元。除發電量、上網電價同比增加外,2022年上市公司向國家能源集團寧夏公司轉讓寧夏區域相關股權及資產,亦帶來約13億元利潤。

2021年同樣虧損的京能電力(600578.SH)預計2022年將實現歸母凈利潤6.26億元到9億元。公司表示,通過嚴控燃料成本、開展合理的低熱值煤摻燒,加強調峰服務等多種形式,實現營業收入同比增加。

但對板塊多數企業而言,發電成本依然構成嚴峻考驗。

晉控電力(000767.SZ)預計2022年虧損6.5億元至8億元。上市公司表示,2022年第四季度以來,公司承擔山西省內能源保供任務,發電和供熱營業收入同比有所增長,但無法彌補煤炭價格持續上漲所導致的燃煤采購成本增加。

預虧15.10億元到22.61億元的浙能電力(600023.SH)同樣表示,公司為保障民生和企業用電需求,發電機組應開盡開,能發盡發,由于燃料價格居高不下,導致歸母凈利潤進一步虧損。

中國電力企業聯合會在1月下旬發布的2023年度全國電力供需形勢分析預測報告中提出,建議疏導燃煤發電成本,發揮煤電兜底保供作用。具體而言,即科學設置燃料成本與煤電基準價聯動機制,放寬煤電中長期交易價格浮動范圍,及時反映和疏導燃料成本變化。推進容量保障機制建設,加大有償調峰補償力度,彌補煤電企業固定成本回收缺口,進一步提高煤電可持續生存和兜底保供能力。



“煤電聯營”深化,或成解決煤電矛盾最優選

在煤價居高不下,火電企業成本承壓背景下,如何調和煤電矛盾?貝殼財經記者關注到,煤電聯營成為來自政策層面的呼吁。

2022 年12 月30 日,國資委召開的在京部分中央企業座談會上重點提出,要科學有序推進碳達峰碳中和,深化煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個聯營”。

同日,中煤集團與國家電投舉行戰略合作框架協議暨煤電項目專業化整合協議簽約儀式。該合作作為“十四五”期間電力央企與煤炭央企間首個“煤電聯營”,被認為具有較重要的示范意義。

國泰君安證券研報稱,認為電力企業參與“煤電聯營”有望發揮產業鏈一體化優勢,幫助煤炭供應從應急性保供向體制性穩定性保供轉變,進而降低企業燃料成本并提升盈利及現金流穩定性。

“‘煤電聯營’有望成為解決煤、電矛盾的最優選擇。”安信證券研報援引了國電電力的例子。2017年中國國電集團與神華集團合并重組成立國家能源投資集團后,國電電力與中國神華成為兄弟公司,在燃料保供及成本端具備優勢,長協煤占比高于同行平均,2021年公司長協煤占比達到92%,集團內部供應燃料占比已達到83.8%,2022年在市場煤價持續高位震蕩的背景下國電電力憑借其高長協煤比例優勢于一季度率先扭虧為盈,業績確定性較強。



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